长海玻纤公布2015年业绩快报：实现营业收入15.16亿元，同比增长36.3%；归属净利润2.13亿元，同比增长45%，折合每股收益为1.11元；去年第四季度营业收入4.49亿元，同比增长60%，归属净利润5513万元，同比增长37%。

    风电及热塑景气+天马并表带来业绩高速增长。2013年下半年以来玻纤行业景气度回暖，公司玻纤及制品量价齐升。母公司短切毡产能扩增，销量同比大幅增长；电子薄毡客户对产品认可度高，实现进口替代，目前产能利用较为充分，销量预计在1000万平米；涂层站美国订单落地，些许放量增添收益；湿法薄毡因其用于石膏板贴面和防水等建筑领域，收入略有下滑，但影响不大。此外，控股子公司天马集团4月份并表进一步增厚业绩，长海精益管理之下，去年第二季度贡献约417万归属净利，第三季度环增147%；天马瑞盛树脂受益油价下跌业绩也有改善。

    单季盈利略有下滑，主要是受合并报表和费用两方面影响。从收入规模看，去年四季度完成4.49亿元，同比增速60%，增速好于三季度，一方面景气维持，一方面天马并表贡献。但从营业利润率和净利率表现来看，同环比均有不同程度的下滑，我们猜测这一方面是因公司本身与天马集团有比较多的业务往来，部分业绩没有确认，一方面是第四季度存在较多的费用计提。

    短期看玻纤景气，中期看研发实力，长期看制品与复材广阔的成长空间。首先，根据对玻纤2016年新增产能的跟踪，增约2%，判断2016年玻纤景气将继续维持。其次，我国玻纤行业的发展政策倾斜逐步由池窑到制品与复材，也正是政策初期的扶持力度不同，上游玻纤国有较多，下游复材与制品民营较多，这样的行业格局有利于公司站在现有的平台上实现质的跨越。原因：1、具有资本平台的优势；2、民营在双反中有优势，利于海外市场的拓展和份额的维护；3、经营管理效率高，管理层间沟通成本低，激励到位易于降本增效。以往的新产品推出的能力与市场开发的经验，值得给予公司足够多的关注。

    后期玻纤产能的扩充和热塑长纤的产能投放将带来进一步的成长。