公司发布2017 年业绩预增公告，净利润约20.3-21.3 亿，同比增长超35%-40%，符合预期，2018 年玻纤行业下游需求稳定提升，叠加环保趋严，落后小产能部分关停，行业整体处于高景气周期运行之中，供需关系趋势良好。

公司近期公告2018Q1 玻纤产品价格在时隔近十年后首次整体上调6%，持续看好玻纤行业高景气周期的延续和公司在行业中的龙头地位，预计公司2017、2018、2019 年的净利润将分别达21 亿元、25 亿和30 亿，YOY 分别+36%、+20%和+20%。

公司2017年全年业绩符合预期快速增长：公司发布年度业绩预增公告，预计2017全年净利润约为20.3亿~21.3亿元，YOY+35%至+40%，扣非后净利润约为20亿-20.6亿，YOY+36%至+42%，符合我们预期；分季度来看，预计2017Q4单季净利润约为4.78亿-5.78亿，YOY+26%至+53%

业绩分析：公司2017年业绩同比较大幅增长主要由于（1）2017玻纤行业下游需求稳定提升，行业维持高景气周期运行，公司产品销量同比增长，价格保持稳定，综合成本继续下降，同时产销结构优化调整进程顺利，高端产品(风电、热塑等产品)的销售占比进一步提升，综合毛利率维持较高水平，幷小幅增长。

玻纤需求稳定增长，供需关系趋势良好：2017年玻纤行业延续稳中向好的趋势，下游风电、汽车、基建等领域需求稳定增长，叠加环保政策日益趋严，落后小产能部分关停，行业整体处于高景气周期运行之中，供需关系趋势良好。受益市场供需关系改善影响，公司近期公告2018Q1玻纤产品价格整体上调6%，未来产品价格整体或将呈稳中向上的趋势。

公司产能端情况：据测算，17年全球玻纤产能约700万吨(粗纱600万吨+细纱100万吨)，中国公司占比达50%以上。公司目前产能和销量均保持行业领先地位，且逐年稳定增长，17Q3总产能已达135万吨以上，随着17Q4埃及4万吨产能的顺利投产（目前巨石埃及拥有总产能达20万吨），预计2018年粗纱产能将达140万吨，占全球产能的1/5。公司目前国内玻纤行业龙头地位稳固，未来发展方向将在产销结构方面做进一步的优化，公司计划在2022年前细纱产能由1.5亿平米增长到10亿平米，细纱产品在工艺流程上更加复杂，产品附加值更高，将有效保障公司毛利率维持在较高水平。

盈利预测：我们判断目前玻纤行业仍在高景气周期运行中，18年下游需求情况不会逊于17年。公司作为行业龙头，产能和销量均稳步提升，未来高端化产品路线也将有效支撑公司业绩的稳定增长。我们预计公司2017、2018、2019年的净利润将分别达20.68亿元、24.9亿和29.86亿，YOY分别+36%、+20%和+20%。