玻纤行业自2014年初反转以来，行业量价不断攀升，半新兴行业特点凸显，虽然行业整体盈利仍仅恢复到平均水平，但受益于高端化的龙头企业毛利率已经超过了2008 年和2011 年的高点。目前时点我们认为，行业高景气有望持续到2016 年底。原因在于：全球QE下经济仍在缓慢复苏，2015-2017 年的全球玻纤需求增速约5%。

    1）低碳节能拉动的中高端需求仍将增长，并且比例会继续提高。例如，风电装机容量仍将保持较快增速，交通工具轻量化趋势下玻纤复合材料渗透率在快速提升。

    2）基建、地产等中低端需求投资也将继续增长，美国房地产持续回暖，欧洲见底，一带一路推动全球基建。

    3）海外市场是玻纤复合材料的主要终端客户，人民币贬值利好国内玻纤产品的出口。

    供给方面，叠加冷修量，2016 年底前实际产能增长较少。全球产能增量主要来自中国龙头企业的冷修改造。而二线企业受制于信贷，大量扩产行动仍需等到其资产负债表的进一步修复。

    原材料和能源成本方面将受益于油价和天然气价格下降。

    长海股份利润主要来自于玻纤中下游的制品和复合材料，将受益于高景气下的新品放量。公司的核心竞争优势是能够不断研发新品种，在2008-2013 年景气向下周期中，公司却依靠新品种实现了逆周期成长，在业内独树一臶。公司新品梯队丰富，目前经过1~2 年推广的、具备放量能力的有石膏板涂层毡（已有大额订单）、电子毡、保温棉和车厢内衬板。

    公司“三步走”发展战略清晰，在完善产业链上下游布局和培育新的业务方面，像全球龙头OC 一样，并购或成为必然的选择。