集中度提升、“后建筑”时代，迎来建筑防水黄金期。千亿级市场孕育数百亿营收的龙头，东方雨虹收入规模十年十倍值得期待。对标公司瑞士西卡，收入400亿人民币，市值千亿人民币，2009 年以来市值涨幅6 倍。东方雨虹净利率、ROE较瑞士西卡更胜一筹，身处中国巨大市场，超越后者亦非难事。

“后建筑”年代，翻修是刚需：每年欧洲防水卷材市场规模有约270 亿欧元，美国成型屋面总产值有约360 亿美元。美国翻修市场（维修和更新）占比达到75%。中国也进入住宅“后建筑”年代，翻修比重不断上升，外加地下管廊、海绵城市等基建投资、防水材料质量升级、外墙防水标准落实等，防水材料市场将从现在1000 亿规模（规模以上企业统计口径）还要扩大数倍。

防水意识提高，新型防水应用推广：防水材料的下游应用以住宅和民用建筑为主，应用部位中屋面与地下室占比最高。建筑防水行业的三个65%，反映了当前渗漏问题的高发。而防水工程成本对建筑造价的占比仅1%左右（国外一般占比10%左右），但对居住影响体验大。随着对居住品质的需求升级，下游用户对防水质量更加重视，大型房地产商对于建筑防水采购也更加严格。

新型的防水材料，在蓬勃发展，预计防水涂料占比将持续提升。

孕育数百亿营收的企业：防水产品起家的全球化巨头，瑞士西卡，收入达到近400 亿人民币，市值达千亿人民币，2009 年以来市值涨幅6 倍。国内市场巨大，龙头公司具备数百亿营收的潜力，以东方雨虹领头，资本市场逐渐形成防水板块，新三板挂牌近10 家，科顺防水和凯伦建材拟登陆创业板。国外龙头企业的单类产品市占率可以达到该国的50%以上，国内尽管之前因为市场竞争不规范，产业格局较分散，东方雨虹也就7%的市占率，但主流房地产公司对东方雨虹的选择意愿已上升到30%，所以将来东方雨虹获得全行业30%的市占率不出意外。