印刷电路板（Printed Circuit Board，简称PCB），是采用电子印刷术制作的组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。这是在电子行业中应用广泛的元器件，而印刷电路板的制造品质，不但直接影响电子产品的可靠性，而且影响系统产品整体竞争力，因此印刷电路板被称为“电子系统产品之母”。
PCB产业链短，但下游应用广泛
从产业链来看，上游为原材料，包括玻纤布、铜箔、木浆、合成树脂等；中游为制造环节，其中覆铜板制造是PCB最主要的上游环节；下游则为各种电子应用终端，包括计算机、通信、消费电子、汽车电子等。
PCB的下游应用广泛，根据2016年中国产业信息网数据，其中计算机、通信和消费电子是三大主要应用领域，占据了PCB行业产值的70%左右。
国产PCB规模逆市增长，占据全球半壁江山
当下全球PCB市场总体需求略显疲弱，尤其是在PC、平板电脑和高端智能手机市场细分领域，需求下降。据Prismark公开数据，2016年，全球PCB产值达到542.07亿美元，比2015年减少2.02%，连续两年出现下滑趋势。NTInformation发布的2016年全球PCB制造企业百强排行榜中，全球PCB总销售下降了2.0%。而一些中国PCB公司在货币贬值和本地强大的消费电子产品需求的推动下，逆势取得高速增长。2016年，中国大陆PCB产值为271.04亿美元，年增长率为1.43%，自2006年以来第11年取得全球产值第一。《2016年全球PCB生产报告》显示，中国的PCB产值占到全球的50%。
国产PCB行业格局从高度分散到加速集中
由于下游应用范围太广，PCB过去以来一直是高度分散的行业，生产商众多。从全球来看，根据NT的统计数据，2016年全球排名前十的PCB厂商合计市场占有率不到32%，排名第一的企业市场占有率不到7%。从国内来看，截至2018年2月，中国印制线路板行业协会CPCA登记在册的PCB生产企业数为254 家。根据CPCA的统计数据，2015年中国PCB营收排名前十的厂商合计市场份额为41.16%，呈整体体量偏小的特点，大部分企业属于低营收能力的小型生产商。中国PCB行业与全球市场呈现出一致性，市场高度分散、竞争充分。
随着下游消费电子行业集中度加速提升，以及供给侧改革的助力，PCB行业格局从分散到集中。近年来，无论是PC、智能手机、汽车电子等行业，均呈现加速集中的趋势，由于下游客户集中而且规模较大，导致小厂商的产能无法满足大客户订单需求，因而PCB行业愈来愈向龙头企业集中，这直接导致大企业订单供不应求，而且还需要不断扩大产能，而小企业则订单冷清，慢慢淡出市场。此外，由于原材料价格上涨与环保督察趋严，小厂商对下游议价能力弱，难以消化上游涨价，这直接加速了小企业的出清。
大企业需求景气向上，龙头企业纷纷扩大产能投放。根据2016年的财报数据，大陆PCB厂商按照主业规模排名前十的厂商分别是深南电路、沪电股份、景旺电子、兴森科技、依顿电子、崇达技术、超声电子、胜宏科技、世运电路、博敏电子，根据深南电路招股说明书数据，前十大厂商中有7家有明确的大规模扩产计划。
产品结构迈向高端化，国产化替代加速
从产品结构来看，中国出口的主要为中低端PCB产品，而进口的则多为高多层板、HDI板、挠性板和封装基板等中高端PCB产品。但随着中国PCB企业实力的不断增强，PCB行业进出口的产品结构已在逐步发生变化，根据Prismark数据，其中多层板的产值从2015年开始显著增加，产品结构迈向高端化。从进出口结构来看，近年来，在全球经济增长减缓的背景下，中国PCB产值及占比逐年提升，逐步实现顺差，国产化替代进程加速。
总结起来，PCB产业在国产化驱动下，整个行业格局从分散到集中，龙头企业需求高度景气向上，即使不考虑提价因素，预计未来几年龙头企业有望保持较快的增长态势。
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